黃秀群的碎碎念部落格

美國科技股上週走勢動盪，除了受美中貿易高空作業車戰局勢影響之外，對半導體相關領域供過於求的擔憂，引發分析師的辯論。而週三蘋果 (APPL-US) 新產品發表當天，蘋果及半導體類股的股價都呈現下挫。

在高盛 (Goldman Sachs) 帶頭下，不少分析師看壞記憶體相關個股。如今，一直看跌美股的避險基金 Horseman Global，也認為這是最佳的做空標的。

高盛帶頭看空記憶體

高盛在上週警告，困擾記憶體晶片和其他製造商的供應和定價問題，可能會惡化到 2019 年。他們也將半導體設備的股票由「具吸引力」下調至「中性」，因市場擔心 DRAM 供應過剩，將抑制 2018-2019 年的資本支出。

高盛分析師 Mark Delane 表示，根據與產業界人士的討論，以及高盛的供需分析，DRAM 和 NAND 基本面的成長疲軟。

Stifel 分析師 Tore Svanberg 則認為，半導體市場潛在高峰已過。他表示，關稅的不確定性、低於季節性的行業增長趨勢，以及利率上升，都會一些高負債的半導體公司帶來傷害。

避險基金稱半導體走空

最新加入看空戰局的，是 Horseman Global 投資長 Russell Clark。這次基金被稱為「全球最看跌的避險基金」，過去 6 年一直是淨空頭，在牛市仍未停止腳步之際，基金績效不佳可想而知，8 月份基金又跌 5%，今年以來的回報是 - 10.40%。

高空作業車也叫做升降車，作業結構不只簡單，操作也很方便，加上外型美觀，也相當安全可靠，還能適用於市政、路燈、電力、廣告、園林、通訊、交通、碼頭、工礦等多種系統的高處作業。高空作業車都是採用原裝底盤，而且以高強度錳鋼作為上裝主要受力結構件，並具備有雙重互鎖、上下臂限位、重新啟動及發動機緊急熄火功能，以保證用戶的作業安全。上、中、下操作，不僅方便快捷，全回轉式折疊臂，靈活機動，帶起重吊機，一車多用。10-32米作業高度可供選擇，用途廣泛。高空作業車的液壓和電器控制系統均設有各種限位元裝置。能在使用者操作失誤，出現故障時，自動切斷電源或緊急停止發動機，並及時停止危險動作，以確保安全性。高空作業車的電動作業系統都採用防水開關，可以避免開關容易進水或修飾漏電的問題，不僅使用方便、維修簡單，安全性也相當高。

Clark 依然信心十足，尋求有機會大賺的看空標的，他認為近期最可能出現大空頭走勢的，就是半導體類股。

Clark 表示，他們過去一直在關注半導體市場，特別是尖端半導體製造商，以及這些公司對加密貨幣開採的態度。一個例子是應用材料 (Applied Materials)，這家公司近期的技術發展表現落後，未如預期領先。

感測器是另一個需擔心的領域

什麼原因造成半導體技術發展落後？高空作業車Clark 認為，最關鍵的因素在於感測器 (sensors)。感測器的用處，在於將現實世界的內容轉換為電子數據。過去市場迷戀這塊領域，因為相信物聯網會帶動需求，而摩爾定律的崩潰，會讓供應受到限制。但市場未朝此方向發展。

在基本面下跌之外，日本感測器生產商 Renesas，在發出第 2 季獲利警告後，隨即收購美國競爭對手 Integrated Device Technology(IDT)，Clark 認為，這其實是個市場的警訊。

汽車行業是感測器的重要買家，但來自汽車業的訂單成長放緩，特別是經過長期增長之後的中國。較高的商品價格，正打擊汽車業的獲利能力，這些公司有大量債務，福特 (Ford) 公司債被降級、通用汽車 (General Motors) 可能也會緊隨，如此，感測器也可能遭拖累。